国际收支平衡理论主张国际收支有顺差,则货币升值;出现逆差,则货币走软。

国际收支的平衡是由财货与劳务的交易与国际间的资本移动来决定。从国际收支帐中财货与劳务的交易部分来看,当外国人向我们国家购买商品时,必须将外国的货币换成我们国家的货币,这就形成了外国货币的供给来源,也提供货币需求的来源。相反地,当我们向外国买进商品时,要先兑换成外国的货币,于是形成对外国货币的需求,以及对我们国家货币的供给。

而影响双方购买量多寡的因素包括:

(1)我们国家的商品相对于外国商品的物价低廉或昂贵;

(2)两国人民实质所得的水平。当然消费习惯的改变、科技的发展、资源的累积、农作物的收成情况,甚至罢工、市场结构或商业政策的改变等也会影响这部分的外汇供需。

其次,国际收支平衡理论认为两国之间短期利率的不同,会造成国际间的资本移动,影响外汇的供需状况。如果一个国家降低利率,则资金会流向利率较高的国家,对外汇便有了需求,该国货币就会出现贬值的压力。反之,如果一国调高利率,则会吸引资金流入该国,产生对外汇的供给,造成该国货币升值。

不过在实务上,事情并非如此单纯,调高利率不见得会产生资金净流入。正确一点来说,央行所能调整的利率是单纯的名目利率,而实质利率较高的国家才能吸引资金流入,使货币升值(所谓实质利率就是名目利率减去通货膨胀率)。换句话说,就算一国将利率调整到高于其它国家的水平,但如果存款人赚到的利息,还抵不过因为物价上涨所造成的资产缩水,资金仍旧不会流入该国。